ISA Energia registra lucro de R$ 1,9 bi no 3T26 e adota cautela em leilões de transmissão

A ISA Energia (ISAE4) registrou um lucro líquido regulatório de R$ 1,9 bilhão no terceiro trimestre de 2026, conforme balanço divulgado pela empresa. O resultado foi impulsionado por ganhos contábeis e pela consolidação estratégica da Interligação Elétrica do Madeira (IE Madeira), transação societária concluída em agosto deste ano. Contudo, apesar da solidez financeira, a companhia sinaliza uma postura mais conservadora em relação à participação em futuros leilões de transmissão.

A cautela da transmissora decorre da combinação de seu endividamento atual, do custo de capital elevado e, principalmente, do deságio médio de 50,10% observado no leilão 04/2026 da ANEEL. Este cenário eleva o risco percebido e reduz a atratividade de novas concessões, impactando a alocação de capital da empresa, que mantém um plano de investimento de R$ 12,3 bilhões em transmissão e realizou um follow-on de R$ 1,2 bilhão em julho de 2026 para financiar projetos.

Para os investidores, a ISA Energia decidiu internamente que os ganhos contábeis extraordinários do trimestre não serão considerados na base de cálculo para a distribuição de dividendos. Esta política de gestão de capital pode gerar tensões entre a busca por retornos imediatos e a estratégia de longo prazo da companhia, que visa preservar capital para investimentos futuros e manter a disciplina financeira. A postura de um player relevante como a ISA Energia pode, no longo prazo, influenciar a dinâmica competitiva e o ritmo de expansão da infraestrutura de transmissão no país.

O deságio de 50,10% no leilão 04/2026 da ANEEL estabelece um novo patamar de referência para a rentabilidade esperada em projetos de transmissão, forçando as empresas a reavaliarem suas premissas de custo de capital e retorno. Este ambiente exige maior eficiência operacional e engenharia financeira para garantir a viabilidade dos empreendimentos em um cenário de margens mais apertadas.