Acordo EUA-Irã derruba petróleo e ações de Petrobras e Prio, mas XP mantém compra

A perspectiva de um acordo nuclear entre Estados Unidos e Irã, que pode flexibilizar sanções e reintegrar volumes significativos de petróleo iraniano ao mercado global, derrubou as cotações internacionais do barril. No Brasil, essa expectativa repercutiu negativamente no mercado acionário, com as ações da Petrobras (PETR4) e da Prio (PRIO3) liderando as perdas na bolsa, impulsionadas pela previsão de maior oferta global de óleo.

Mesmo diante dessa pressão vendedora, a XP Investimentos manteve a recomendação de compra para ambas as petroleiras, conforme análise divulgada pela corretora. A XP avalia que os fundamentos das companhias, como custos de produção competitivos e perspectivas de distribuição de dividendos, podem sustentar o investimento a médio prazo, apesar da volatilidade momentânea do preço do petróleo.

A queda nos preços do petróleo é diretamente impulsionada pela expectativa de que o Irã, após anos de severas restrições, retome plenamente suas exportações. Antes das sanções mais recentes, o país produzia cerca de 3,8 milhões de barris de petróleo por dia (bpd), exportando mais de 2,5 milhões de bpd. Atualmente, suas exportações são estimadas em menos de 1 milhão de bpd, indicando uma capacidade ociosa substancial que poderia ser rapidamente reativada.

A reentrada de volumes significativos de petróleo iraniano no mercado global, estimada em até 1,5 milhão de bpd em um cenário de flexibilização total das sanções, poderia pressionar os preços do Brent. Essa injeção de oferta impactaria diretamente a receita das petroleiras globais, incluindo Petrobras e Prio, ao reduzir as margens de lucro por barril. A Petrobras, por exemplo, produz cerca de 2,6 milhões de barris de óleo e gás natural por dia, enquanto a Prio, focada em campos maduros no pré-sal, registra uma produção menor, mas crescente, com custos de extração (lifting cost) competitivos.

Os principais atores envolvidos na gestão da oferta de petróleo são os governos dos Estados Unidos e do Irã, além dos demais signatários do Plano de Ação Conjunto Global (JCPOA) de 2015: Reino Unido, França, Alemanha, Rússia e China. A Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados (OPEP+) também é crucial, pois suas decisões sobre cotas de produção impactam diretamente os preços. No Brasil, Petrobras e Prio são as principais produtoras, e a XP Investimentos, por meio de sua equipe de análise de Óleo e Gás, monitora e recomenda ações.

O histórico de sanções ao Irã remonta à Revolução Islâmica de 1979, mas as restrições mais severas sobre o setor de petróleo foram impostas pelos EUA e União Europeia a partir de 2012, visando o programa nuclear iraniano. O JCPOA de 2015 aliviou muitas dessas restrições, permitindo ao Irã retornar ao mercado global e aumentar sua produção — um movimento que já causou quedas nos preços do petróleo na época. Contudo, os EUA se retiraram do acordo em 2018, reimpondo as sanções e limitando severamente as exportações iranianas. Um novo acordo precisaria, portanto, abordar a flexibilização ou suspensão dessas sanções unilaterais.

Para Petrobras e Prio, a potencial queda do preço do Brent significaria uma redução de margens. No entanto, a XP mantém a recomendação de compra baseada em valuations atrativos e nos baixos custos de produção. A Petrobras se beneficia dos campos do pré-sal, que possuem custos de extração notavelmente competitivos, enquanto a Prio se destaca pela eficiência em campos maduros. A expectativa de robusta distribuição de dividendos por parte de ambas as empresas também serve como um amortecedor para o valor das ações em cenários de preços mais baixos.

Em 2015, quando o JCPOA foi assinado, o retorno do petróleo iraniano ao mercado contribuiu para a queda dos preços do Brent, que já vinham em declínio devido ao excesso de oferta global. Esse cenário impactou negativamente as ações de petroleiras globalmente, mas muitas se recuperaram à medida que o mercado se ajustou e a demanda cresceu. A resiliência de empresas como a Petrobras e Prio em cenários de baixa é frequentemente atribuída à sua eficiência operacional e aos baixos custos de extração de seus campos, o que as torna mais competitivas.

A concretização de um acordo entre EUA e Irã ainda depende de negociações complexas e pode levar meses, com prazos incertos para a efetiva flexibilização das sanções e o retorno do petróleo iraniano ao mercado. Paralelamente, as próximas reuniões da OPEP+ serão cruciais para observar como o cartel reagirá a um potencial aumento da oferta iraniana, podendo ajustar suas próprias cotas de produção para tentar estabilizar os preços. As divulgações de resultados trimestrais de Petrobras e Prio também serão momentos-chave para avaliar a resiliência de suas operações e estratégias de capital.